集中造就财富，也终结财富

几乎没有任何重大财富是通过分散投资而存在的。财富通过集中建立：一家公司、一个行业、一种比舒适更长更大地持有的信念。分散投资是人们告诉你如何处理金钱的方式。这几乎从来不是严肃的钱最初赚取的方式。

建立财富的同一力量最有可能终结它。创造家族的仓位，如果不加管理地持有，可能会摧毁它：一个转变的单一行业，一个始终是资产负债表大部分的单一资产，一种感觉像身份而非敞口的集中。伟大财富的墓地里满是将财富来源误认为世界永久特征的家族。

错误是将这视为集中与分散之间的简单选择。这实际上是时机和阶段的问题。集中是资本建立的方式。管理的分散化是它保持的方式。持久的家族是那些认识到何时从第一项任务转移到第二项任务的家族，以及接受保存财富所需的纪律与创造它的信念不同，而且通常不那么令人兴奋的家族。

在实践中，这意味着将仍然有效的集中与仅仅成为习惯的集中分开。这意味着对主导资产负债表的仓位提问，不仅仅是它是否还能增长，而是如果它下跌会对家族做什么。这意味着从桌上拿走一些风险，不是因为信念是错误的，而是因为足够大到重要的财富现在足够大到需要保护。这意味着随着时间的推移有意识地这样做，而不是被事件迫使这样做。

集中和保存与其说是对立面，不如说是章节。错误是在故事已经向前发展后继续写第一章。知道你在哪一章是大部分技能所在。